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中投证券改革预期确认形成部分合理偏离较好

时间:2020-11-20   浏览:0次

中投证券:改革预期确认形成部分合理偏离 201 - 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

上周市场延续风险偏好回升态势,强势表现超出我们预期。

经济小幅反弹后将进入相对平稳阶段,中期对市场形成基本支撑。四季度GDP增速(7.9%)企稳反弹,略超出市场预期中值(7.8%),消费增速(15.1%)强于预期(14.8%)。投资数据略弱于预期,其中第三产业投资延续回升,第二产业投资主导了下滑。我们预期未来投资总体数据不会太差也不会太好,配臵上我们仍然坚持一贯的三产消费为主体的中期配臵,周期项结构性配臵的建议。

市场情绪正反馈短期还在起作用。市场对资金面正面消息表现为放大,比如 提到QFII额度提高10倍,市场形成极其正面的反映。而对于相对负面的事件反映较为钝化,比如 提到中国上市公司还太少,新三板即将挂牌,产业资本净减持力度加大,一级市场增发金额出现明显增加趋势。

改革预期确认形成部分合理偏离;深圳土地新政具有里程碑意义,结构突破为经济效率提升提供支持。若深圳土地新政推开顺利,其他较发达城市有可能会效仿和加速推开,有助于解决在城镇“我收了钱的化以及产业升级过程中遇到的许多土地使用权问题,将提升一一天时间就有将近200位都市白领下单购买。”二线城市农民的财产性收入,提升消费服务需求;增加土地供给有利于降低调控预期,利好房地产板块。

基于经济基本面、市场情绪以及市场反映的程度,目前点位保持仓位的容错性,不过高(也不过低),维持结构优势配臵。金融(转型受益:小微金融领域的银行、券商、保险)、环保(工业化后期高增速)、计算机服务(政府效率),医药(增速持续超越GDP增速),旅游酒店及文化传媒(有空间也具有较大产业带动作用),以及周期弱平衡环境中具有配臵持续性的子板块:一二线房地产龙头、汽车(SUV)、新疆水泥、能源装备制造业、家电(集中度提升的龙头)风险提示:经济超预期下滑,政策超预期,市场传统波动周期提前

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