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商业零售节日错峰效应拉低5月消费增速行业较好

时间:2020-11-20   浏览:0次

商业零售:节日错峰效应拉低5月消费增速 行业向好趋势不变 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本期投资提示:

市场波动下行,商贸零售板块涨幅居后。上周市场波动下行,上证综指周跌幅1.48%,逼近 000点,创业板和中小板表现均逊于上证综指。截至周五(6月15日)收盘,上证综指收于 021.90点;沪深 00指数收于 75 .4 点,周跌幅0.69%;创业板收于1641.66点,周跌幅4.08%;中小板收于6817.15点,周跌幅 .10%。行业板块方面,商国务院副总理曾培炎在参加福建宁德核电站开工仪式前会见了项目合作方代表。曾培炎强调业贸易表现略差,处于下游水平。申万商业贸易行业整体周跌幅为4.57%,比沪深 00指数低了 .88pct。一般零售子板块周跌幅 .56%,低于沪深 00指数2.86pct;专业零售子板块周跌幅为5.89%,低于沪深 00指数5.19pct。商业贸易行业上周市场表现在所有28个申万一级子行业中排名第2 。

节日错峰效应拉低5月消费增速,行业向好趋势保持不变。2018年5月,社零总额同比增长8.5%,创下了200 年5月以来的最低水平,月社零总额同比增长9.5%,较上月继续下滑0.2个百分点。社零增速超预期下滑最主要原因在于节日错峰效应,由于今年端午节在6月份,较去年端午节5月 0日推后,从而影响到整个节日消费。从零售板块公司经营情况来看,5..27日同比数据较4月明显好转,消费趋势依然保持向好。分品类来看,化妆品继续保持双位数高增长,化妆品作为百货主要经营品类之一,其高速增长将继续带动百货业回暖。我们认为,行业2018年向好趋势依然保持不变,上半年虽然存在天气波动、节日错峰、高基数等因素影响,但整体呈向好趋势,继续看好行业内经营管理能力强,过去几年持续进行业态调整、供应链管理改善及门店开设的优质标的。

百货板块,推荐估值便宜、逆周期展店、经营管理改善的个股,首推王府井、天虹股份。

王府井当前PB1.8倍,18年PE16倍,公司过去几年积极展店,新店占比达到 0%,新开门店以购物中心和奥特莱斯业态为主,老店向购物中心或城市奥莱方向调改,2016Q4开始进入业绩拐点,经营呈逐季向好态势,2017和2018Q1增长持续超预期。天虹股份18年PE19倍,公司过去几年进行了积极的业态调整,按照场景打造创新型主题街区,大量增加体验性业态,重新吸引客流回归,目前储备项目较多,未来 年展店有望加速,此外公司设立市场化股票增持计划充分调动管理层和员工的积极性,同时彰被任命为该委员会主任。随后显公司对未来发展的信心,公司2017和2018Q1同店增长明显改善,业绩增长不断超预期。

超市板块,长期看好高确定性成长龙头,永辉超市。成长空间方面,永辉以生鲜为特色和经营优势的模式不仅能够成功实现跨区域扩张,而且还能够有效对抗线上冲击,成为国内唯一实现全国化布局的超市,公司当前所处的经营状况和竞争环境空前良好,基本没有可以匹敌的竞争对手,已经成功进入全国21个省市,除福建和重庆外其余地区的门店渗透率依然非常低,我们预计公司至少还有5倍的开店空间。经营业绩方面,永辉从2016年开始加速展店带动收入增速不断提高,2017年营收增长19%,2018年一季度营收增长22%,我们判断随着2018年公司展店加速,公司的营收将持续提升。公司目前着力于供应链整合、智慧中台一期建设和品质订制商品推广,前中后台持续优化推动盈利能力提高,同时为公司云创业务发展及行业整合赋能提供基础。

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